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非金属类建材研究周报:玻璃水泥四季度仍存结构性行情,中长线配置白马龙头

最新重油价格走势:

本周重点推荐价格仍具上涨空间的水泥和玻璃,同时关注三季报业绩亮眼的低估值白马。

价格解析:今日玻璃市场价格相对平稳,只有沈阳、郑州、成都少部分企业小幅提价。价格上涨的势头已经明显减缓,短期内价格顶部已经形成。

乐白家,    1、水泥:1-9月份,全国水泥产量17.6亿吨,同比下降0.5%,其中9月份单月水泥产量为2.2亿吨,环比增长4.51%,与去年同期相比下降2%。同时,前九个月,基础建设投资(不含电力)9.97万亿元,同比增长19.8%,增速与1-8月份持平;房地产开发投资8.06万亿,同比名义增长8.1%,增速较1-8月份提高0.2个百分点。我们认为,与去年相比,今年四季度水泥需求将小幅下滑,区域特征将更加明显,“三北”地区受冬季错峰生产及及天气转凉的影响,供需双降,企业出货量将大幅减少;而华东及中南地区,随着高温褪去,需求逐步复苏,以及不受错峰生产的影响,四季度将迎来年内需求最高峰,价格仍有推涨空间。我们认为,虽然华北地区出台的一系列相关政策是供需双降,但目前来看,供给收缩的力度更大一些,企业库存支撑时间较短,主导企业仍会推涨价格。我们粗略测算,“2+26”城市实施错峰生产之后,熟料供给缺口约1000万吨左右,未来将利好华东及华中区域的产能输出,在区域内库存维持低位的阶段,价格或有超预期上涨,龙头业绩弹性巨大。重点推荐华东龙头海螺水泥,华中龙头华新水泥,关注西北地区祁连山。

玻璃行业动态:预计“十一”期间出货速度将受放假影响,生产企业库存将会上涨。

    2、玻璃:1-9月份,全国平板玻璃产量6.1亿重量箱,同比增长5%,而截至本周末,玻璃产能净增加约1660万重量箱,占比约1.6%,目前行业供需格局仍比较稳定。同时,在华北地区环保承压的阶段,沙河地区玻璃企业于10月20日-25日在限产15%的基础上提升至限产20%以上,并停止原料车运输。我们认为,在供给收缩,纯碱价格持续上涨,库存压力不大的前提下,企业主观稳价的意愿强烈,后市玻璃价格或稳中有升,利好龙头企业。重点推荐旗滨集团,港股信义玻璃。

玻璃基本面最新概述:

    3、从消费建材板块来看,白马龙头三季报业绩亮眼,盈利能力突出,成长性十足,全年业绩均有望保持高速增长,建议重点关注三季报业绩有望保持高增长的龙头标的,重点推荐:东方雨虹,伟星新材,北新建材,兔宝宝,中国巨石,中材科技。

上游价格走势:上游纯碱市场受到需求的挤压,产能过剩,价格相对走弱。

    水泥价格继续推涨,四季度存结构性机会:本周全国水泥市场价格继续上扬,均价为342.8元/吨,涨幅为0.4%,其中32.5标号水泥均价为327.93元/吨,42.5标号水泥均价为357.67元/吨。价格上涨地区主要是上海、浙江和江苏,幅度10-30元/吨;无下跌区域。10月中旬,受阶段性降雨影响,下游需求整体表现一般,大部分地区企业出货维持在8成左右,水泥价格则保持惯性上涨,预计后期雨水天气减少后,下游需求将恢复正常,最近一轮提价未执行到位的区域将会继续推动上调。

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