来自 纺织皮革 2020-03-24 22:32 的文章
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乐白家:八月资金面仍较宽松

8月首个交易日,央行仍未开展逆回购操作,这是央行连续第九个交易日未进行操作。根据统计,截至7月31日,央行合计净回笼780亿元。这其中逆回购投放6200亿元,MLF投放6905亿元,而逆回购和MLF到期量则分别为12000亿元和1885亿元。

12日,央行再次开展300亿元逆回购操作,当日公开市场操作实现净回笼100亿元,为月初以来连续第八次净回笼,但因逆回购到期回笼量减少,净回笼规模明显下降。当日,市场资金面整体维持宽松,主要回购利率波动不大,主要机构融出积极,资金供给充足。市场人士指出,中下旬资金面将面临缴税及MLF到期等影响,但预计央行会适时进行对冲,市场流动性预期乐观。

具体来看,在7月前半个月,央行仅进行了2次7天逆回购操作。这主要是因为月初降准政策落地后,银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,即便是连续数日的净回笼也难改资金面宽松局面。

净回笼规模环比下降

进入后半月,7月16日至7月20日这周央行一改前半月以来公开市场操作的保守态势,连续4天进行公开市场操作,这主要是因为7月份是缴税大月,缴税时点为7月16日,为了对冲缴税、发债缴款等因素的影响,央行通过积极的公开市场操作来维持资金面稳定。

12日,央行7天期逆回购交易量为300亿元,中标利率2.25%,均与前一日持平。因日内有400亿元存量逆回购到期回笼,当日央行公开市场操作实际净回笼资金100亿元,为7月以来的连续第八次净回笼。据统计,截至7月12日,央行公开市场操作已累计实现净回笼8350亿元,规模比整个二季度净投放的资金量还要多。不过,随着到期逆回购逐渐减少,央行公开市场单日净回笼规模已大幅下降。

临近月末,央行通过MLF操作投放,反映出货币当局以宽货币对冲紧信用的政策意图。叠加月末是财政支出时点,短期资金供给十分充足,央行也相机暂停了逆回购操作。从央行7月公开市场操作情况来看,央行保持稳健偏宽松的货币政策取向没有变,公开市场操作仍旧是为了保证流动性的合理充裕,而不是大水漫灌。东吴证券首席宏观分析师周岳分析。

自月初以来的连续净回笼,仍未对跨季后的资金面造成显著影响。12日,银行间市场资金面整体维持宽松,资金利率走势相对平稳。早间公布的各期限Shibor无一上涨,其中隔夜、7天和3个月期限的Shibor分别下跌0.2bp、0.4bp、0.7bp。银行间质押式回购利率方面,隔夜利率加权值继续持稳在2.03%,7天利率则跌6bp至2.38%。

据进一步统计显示,8月公开市场将有3995亿元MLF到期,500亿元逆回购到期。从到期时间来看,逆回购到期主要集中在月初前两天,8月15日则有3995亿元MLF到期。

交易员表示,跨季后,国有大行、股份行、城商行等银行类机构出资积极,供给充裕对资金面构成有力的支撑,资金面依然呈现均衡偏松态势。

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