来自 纺织皮革 2019-11-07 22:35 的文章
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PTA将维持70%左右的开工率

当前PTA与聚酯两个行业的激烈对抗逐渐步入尾声。市场普遍认为,1-2周内大部分聚酯工厂将陆续与PTA工厂签署新的合同,这预示着PTA合约货采购将回归正常,短期对于现货的需求将明显下降。随着新合约的履行,市场对PTA工厂将提升负荷的预测增加。情况到底会怎样呢?

近期,在美联储加息预期升温背景下,国内大宗商品市场遭遇恐慌性抛售。受恒力石化、桐昆等PTA装置相继检修和逸盛大连装置重启的影响,PTA期货则演绎冲高回落走势。截至昨日收盘,PTA远月1605合约报收于4368元/吨,创出8月底以来收盘新低,后期PTA期货行情如何演绎成为市场焦点。

PTA现货紧俏局面将缓解

库存积压令油价积重难返

截至6月18日的一周内,恒力石化一套PTA装置已重启,6月18日中石化宣布合计115万吨/年的PTA装置6月底之前逐渐提高开工至满负荷。除此之外,逸盛大化一套300万吨/年的装置计划6月18日检修,但目前仍未落实。而翔鹭石化新PTA产能计划6月20日重启。从市场现状来看,翔鹭配套的PX装置腾龙芳烃一直处于80%以上的开工状态,近期出货较少,而副产品纯苯一直供应不错,可见翔鹭囤PX以备PTA装置重启概率较大。若逸盛近期按计划检修,国内PTA整体开工率将维持在70%的水平,在此开工水平下,聚酯下游只有维持90%以上的开工率,PTA才能实现紧平衡。目前夏季消费淡季临近,且聚酯下游限电周期来临,后期开工率预计将维持在80%以下的水平,PTA供应有所过剩。若逸盛未按计划检修,不但将国内PTA整体开工率提升至78%的水平,而且会破坏已形成的产业联盟,将加重短期PTA价格下行的压力。

最新的EIA库存数据显示,美国原油库存小幅增加25.2万桶达到4.873亿桶,接近4月触及的纪录高位4.9亿桶,库欣地区的原油库存增加210万桶至6060万桶水平。随着冬季来临,全球炼厂开工率会季节性回升来缓解库存压力,但在美国原油产量维持两个月高位、俄罗斯不接受原油减产以及伊朗原油要重新回归国际市场的背景下,预计12月4日的OPEC部长级会议很难达成减产稳价的措施。叠加美联储加息预期下美元指数的强势格局,宽松的供给形势令国际油价面临进一步下行的压力,对PTA成本形成利空指引。

由以上分析可以看出,PTA现货供应紧张局面短期将有所缓解,现货价格面临回落压力,但回落幅度或受到原料PX成本的限制。

PX生产利润空间小幅压缩目前,宁波中金石化PX装置开工负荷提升至九成,青岛丽东PX装置开工负荷提升至七成半,国内PX开工率较一周前提升2.2个百分点至66.1%.后期来看,扬子石化的一条35万吨/年生产线预计11月底检修完毕,另一条50万吨/年生产线计划接替检修,洛阳石化22.5万吨/年PX装置计划11月底重启。所以,国内PX供给保持在相对充足水平。

PX成本限制PTA的回落空间

从需求端来看,上周五,恒力石化220万吨PTA装置临时故障检修,桐昆石化150万吨PTA装置紧跟停车检修。国内PTA工厂开工率降至56%附近,对应PX的消耗量大幅减少使得PX供需相对宽松,PX当前794美元/吨的CFR中国价格对应53美元/吨的生产利润有一定的压缩空间。

目前国内PX装置整体开工率依然维持在63%左右的低位水平,虽然最近MOPJ裂解价差在盈亏平衡点附近,但重石脑油裂解价差依然不容乐观,目前丽东PX装置计划于7月中下旬重启。日本与台湾PX装置负荷也维持在低位,分别为60%和68%。最大不确定性依然在韩国PX供应,目前韩国开工率在75%以上的水平,SK蔚山PX装置已与6月2日重启,目前负荷为70%。另外几套装置预计在7月下旬和8月投产。PX整体供应在7月中旬之前不会发生大的变化,以PX价格在1300—1330美元/吨区间计算,PTA生产成本应在6900—7000元/吨附近。

PTA将维持供给偏紧节奏

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