来自 运输物流 2019-11-24 06:31 的文章
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快递业风起云涌,中通优势明显,韵达紧随其后,申通改革效益渐显

截至11月15日,中通、韵达、圆通、申通、百世、顺丰第三季度财报均已发布。今年第三季度,快递市场呈现出怎样的趋势?

快递行业经过近十年的发展,随着顺丰、“三通一达”、百世相继上市,行业竞争已从“多家争鸣”进入到“龙头竞争时代”。对于这些龙头快递企业而言,已通过服务、网络的优势获得了更大的市场份额,在规模化作用下,成本进一步降低。另外在产品同质化、服务范围相差不大的情况下,成本更低市场份额同时也会扩大,因此不断形成一个正向循环。

市场份额、业务量及增速

下一个竞争阶段,快递企业的关注焦点核心将是科技化,需要考虑科技本身的应用落地,如何通过智能化、数字化的手段去进行成本控制、提升利润率。本文将从净利润、毛利率、各成本项支出看各家快递企业的成本控制能力。

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各快递企业的净利润如何?

首先,从业务量来看,各企业排名依次为中通、韵达、圆通、百世、申通、顺丰。中通以21亿件的业务量位列第一;韵达以17.7亿件的成绩位居次席,而业务量增速达到45.4%;圆通自2017年低谷之后,随着总部的自我修复,以及加盟商的信心修复,业务量与增速开始强势反弹;百世在多元化发展战略下,业务量已经成长起来,领先申通,但增速放缓至41.2%;申通经过近一年管理制度改善、核心转运中心自营率提升,业务量开始以41.2%的增速攀升,远超第一、二季度的19%、18%业务量增速。

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从各家单票快递净利润来看,顺丰1.56元最高,但净利润率只有6.71%,中通和韵达则在单票快递净利润和净利润率综合看是最好的,这也对应着目前这三家快递企业的市值情况(顺丰、中通、韵达前三)。

从市场份额来看,中通以16.5%的市场份额排名第一,显示公司行业件量龙头地位。值得一提的是,中通在保持最高市场份额与较快增长速度的同时,其服务品质也维持较高水平——第三季度菜鸟网络指数和消费者满意度调查结果,均位列通达系第一,使得公司产品在同一价格水平上,与其他竞争对手更具竞争力。

韵达、申通、圆通虽然都为加盟模式,但收入、成本确认口径不同,加上转运中心的自营率也有差异,因此要进行一些处理,一方面是我们对比单票快递净利润剔除派费的影响,另一方面尽量还原各家快递公司自营的单票收入、成本。

单票成本

圆通方面:圆通转运中心截止2017年有64个,大部分是自营,其他非自营的转运中心大部分处于偏远地区,在全网的业务量占比很少,仅5个处于长江三角洲地区等业务量较多的区域,而且中转加盟商的中转费由圆通总部统一收取后再进行结算,甚至还有补贴,这种情形我们可以近似认为是中转全自营。

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同时,圆通的统计口径是将派费计入到营收当中的,但2017年圆通派费的净利润不到1%,这部分我们忽略不计。

从单票成本来看,中通单票成本同比降至8.1%至1.01 元,一方面主要得益于自动化的大力应用,使得分拣成本同比降至4.2%至0.37 元。另一方面得益于自有车辆及高运力甩挂车的使用。第三季度中通快递添置200辆15至17米长的高运力甩挂车,自有卡车数量增长至约4000辆,使得运输成本同比降至10.1%至0.65 元。在价格竞争导致单票收入下降,及油价、人力成本上升的背景下,中通仍通过资本投入降低单票成本,获得了盈利空间。

乐白家,申通方面:申通转运中心自营率较低,2017年仅有59%,中转加盟商的近几年业务量占比估算在40%-50%左右,而且中转费是直接向始发地转运中心支付。因此我们计算单票中转收入或成本时的使用经过自营转运中心分拨、运输的业务量,则按60%估算。

申通单票成本达到2.82元/票,主要因为申通分别以7978.67万元、2010.49万元、8142.58万元、2570.94万元、3339.55万元收购东莞、南昌、河南、广西南宁、长春的转运中心,导致单票成本对应的财务口径增加,单票成本明显增加。

同时,申通的统计口径和圆通一样,也是将派费计入到营收当中的,但考虑到申通派费的净利润也很低,这部分我们也选择忽略不计。

快递行业的规模效应明显,企业可通过自动化设备与高运力卡车等资本投入,发挥集约化优势降低单票成本,争取利润空间。

韵达方面:运转中心自营率为100%,但韵达2014年底开始鼓励加盟商自跑,处理单票中转费和中转成本时我们把这部分业务量减去,估算是10%左右。

业务收入、利润

中通方面:运转中心自营率为100%,直接按全直营计算。

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综上处理以后,得到的是各家快递自营部分的单票净利润状况估算如下:

从企业收入来看,由于统计口径不同,圆通收入呈现较高水平。申通增速提升非常明显,以49%的业务收入增速排名首位,一方面因业务量增速提升,另一方面因收购转运中心使得单票收入口径有所变化。

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从净利润方面来看,韵达与申通因丰巢股权贡献,而呈现了较高的利润增速态势。进行扣非利润计算后,申通以4.32亿元的利润,实现17.90%的增长。韵达以4.79亿元的利润,保持13.54%的增长。

其次,为了更清楚看这几个快递企业近年的成本控制能力,我们再从整体净利润增速去看各家的表现力。中通2017年全年净利润为31.59亿元,增幅最快高达54%;其次是韵达,2017年净利润15.89亿元,增速35.01%,这两家正领跑其他快递企业,百世尚未实现盈利,但相比2016年,2017年的亏损已开始收窄;申通2017年净利润14.88亿元,增幅17.93%,表现也不算太理想。而圆通则表现一般,净利润和增长幅度为五家快递企业中最低,只有14.43亿元和5.16%。

圆通净利润较低,主要由于B网的全直营模式,需要全球航空物流枢纽建设、转运中心投资等一系列的巨大资金投入,在一定程度上拉低了净利润,但投资后的B网收益,值得期待。

成本端的变化如何?

中通第三季度实现10.58亿元净利润位居第一,同比增速47.7%,结合35%的收入增速来看,中通资本投入获得的成本优势,得以充分体现。

快递业务成本构成主要由面单成本、派送成本、中转成本三大部分组成。中转成本又分为运输成本和中心操作成本,中心操作成本包括职工薪酬、装卸扫描费、折旧摊销、办公及租赁等。

行业

综上所述,结算成本端我们从派送成本、运输成本、面单成本、中心操作成本四个维度去分析:

2018年第三季度全行业完成业务量127亿件,同比增长25.6%,较第二季度25.1%的增速,略有回升趋向。全行业收入增速20.7%,低于第一季度的29%及第二季度的23%。

单票派送成本:

结合业务量的回升,与收入增速的下降趋势来看,说明快递行业第三季度的价格战依然激烈,将来会愈演愈烈?结合业务量与增速来看,中通优势明显,韵达紧逼其后,申通改革效益显现迅速,风起云涌的快递行业,在未来将会有怎样的格局变化?

由于财报中韵达并没公布有关派送成本的数据,因此我们只对比圆通和申通两家,圆通2017年派费成本69.2亿元,增长22.93%,占总成本39.23%;申通63.05亿元,增长21.81%,占总成本61.08%,增长主要由于业务量增加和调整了部分核心成本的派费标准。单票派送成本方面,申通比圆通略高。

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同时,计算单票运输成本和中心操作成本时,我们依然将中转费的成本部分尽量还原成各公司自营部分的情况。

单票面单成本:

面单成本方面,韵达、圆通成本明显较低,主要是由于目前在电子面单使用率上韵达、圆通比申通高。

截止2017年末,申通2017年度电子面单使用比例为75.11%;截至2017年,韵达快件的电子面单使用率已达到85.89%。圆通年度电子面单使用率没有公布,但估计是90%左右。

单票运输成本:

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